2023年，上市酒企功绩举座向好，营收和利润呈两位数增长。但龙头企业之间的竞争愈演愈烈。单从营收来看，山西汾酒、洋河股份和泸州老窖这五家头部白酒企业的排位出现较大变化。

这些龙头企业，其实即是大家所熟识的品牌酒厂，南边日报记者发现，财报炫耀出龙头企业加码直销渠说念已成为行业一大趋势。连年来，跟着名酒企业运转在直销渠说念上发力，白酒行业厂商之间联系正在发生玄妙变化。

龙头酒厂功绩超预期

一直以来，高端白酒不及、中低端鼓胀是白酒行业供给端的主要矛盾。跟着“少喝酒，喝好酒”不雅念深远东说念主心，高端白酒成为行业增长的新引擎。

龙头企业功绩荒芜预期。起首发布财报的茅台，功绩也最亮眼。贵州茅台营收1476.94亿元，同比增长19.01%，净利润747.34亿元，同比增长19.16%。

五粮液2023年公司完了买卖总收入832.72亿元，较上年同期增长12.58%；包摄于上市公司鼓舞的净利润302.11亿元，较上年同期增长13.19%。五粮液功绩连气儿8年完了两位数增长，线路出正经态势。

山西汾酒2023年完了营收319.3亿元，同比增长21.8%；归母净利润104.4亿元，同比增长29%。山西汾酒原定计较指标是同比增长20%掌握，2023年功绩增长再次高于预期。

汾酒的高速增长收货于其“幽香恢复”计谋。汾酒将2022年—2024年设定为汾酒恢复道路图的第一阶段。年报中，汾酒称“白酒耗尽阛阓上，幽香型的占比执续飞腾，当今‘幽香天地’的阛阓布局仍是初步形成。”

泸州老窖也踏进300亿阵营。2023年年报炫耀，泸州老窖完了营收302.33亿元，同比增长20%；完了归母净利润132.46亿元，同比增长近28%。泸州老窖岁首设定的计较指标是增长不低于15%。

洋河股份2023年完了买卖收入331.26亿元，同比增长10%；完了归母净利润100.16亿元，同比增长6.8%。

举座来看，除了茅台和五粮液排位幽静，连年来“泸洋汾”的排名仍是出现了较大调理。其中，出现最大变化的是泸州老窖。继2010年总营收排名让位洋河股份后，泸州老窖仍是多年位列第四名，2022年又被山西汾酒反超，掉队至第五。

而洋河股份连气儿十四年保践诺业探花之位。链接词第四第五位置轮替流动。洋河股份当先上风有所弱化。

自泸州老窖董事长刘淼2015年上任以来，其“重回前三”的公开喊话已强调多年。2022年，刘淼再次将“顽强重回中国白酒行业前三”厚爱列入了泸州老窖“十四五”时代发展计谋中。但“争三”梦未圆，浙江瑞峰汽车零部件有限公司“保四”危险又现。

泸州老窖和山西汾酒， 首页-大米资礼品有限公司一个是浓香型品类代表， 首页-盛 先依壁纸有限公司另一个是幽香型，两家各有长处，改日“老四”的争夺依然有好多看点。

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龙头酒商毛利下滑

2023年，茅台的自营渠说念“i茅台”收入达223.74亿元，同比增长88.29%，在总营收中占比擢升至45.52%。五粮液在线下启动“三店一家”设立，当今专卖店数目超1600家，覆没宇宙300多座城市；线上加速布局抖音、快手、微信视频号三大电商平台。当今，直销收入初次冲破300亿元，营收占比39.85%。

不难并吞驰名酒企此举背后的逻辑：一方面不错在存量竞争中更接近耗尽者，完了“心智占领”，另一方面，为酒企功绩孝敬增量。纵不雅耗尽行业，直营策略是品牌议价智商和订价权的伏击保险。

链接词，我国酒类流畅行业属于充分竞争行业，分销渠说念种种，领带零卖末端溜达。当今，耗尽阛阓追念安详，茅台等酒企执续加码直销渠说念、提荒芜厂价，但末端批价未变，产品出厂价擢升，便会压缩渠说念利润，经销商举座承压，有的以至暗意“卖得越多，赚得越少”。

以流畅领域龙头企业华致酒行径例，公司连气儿两年出现连气儿两年增收不增利的情况，且多个渠说念出现毛利率的下滑。

关于毛利率的下滑，公司处分层在功绩阐明会上讲解称：白酒阛阓大部分产品价钱承压，公司为妥当阛阓需求，主动调理产品结构，名酒销售占比同比提高；名酒方面，因阛阓需求变化，部分名酒毛利有所着落，但妥当阛阓举座趋势。

酒类分析师蔡学飞分析称，龙头酒企近几年的渠说念更正以直营化为主要处所，根蒂主见如故获取关于阛阓的掌控权，从而更好地奇迹耗尽者，从而协作企业完成产品结构升级与老区域精耕与新区域拓展。

渠说念变革博弈天平偏向何方

厂商联系的调理不得不发。在往日很长一段时分中，经销商饰演着阛阓缓冲器的扮装，呈现出“厂强商弱”的方式。

酒类分析师肖竹青建议这么的不雅点：此前酒企通过我方强势的阛阓主宰地位和品牌地位向渠说念压货，这是2023年一些白酒企业完了功绩增长很伏击的原因，而信得过的磨练会在2024年。淌若一段时安分影响酒水耗尽的外部身分得不到根人道改换，一些酒企的真是情况会跟着耗尽落潮暴显露来。

连年来，跟着白酒阛阓投入存量竞争阶段，酒企在阻挡依靠加价来保管利润的同期，设法挤压渠说念商的利润空间，导致两边走入更深的博弈。

2023年，除茅台以外，酱酒企业险些齐面临动销不畅的逆境，渠说念库存高企，价钱倒挂成为企业宽敞面临的问题。

价钱倒挂是两边博弈导致的后果，无疑会变成双输边幅。多家龙头酒企的左券欠债同比有所下滑，左券欠债在一定进度上反应了经销商关于白酒的阛阓预期。

在大多半白酒企业仍需要依仗传统经销商的配景下，若何更好保险经销商利益，成为了企业的全部必答题，各家企业也在调理。

上个月，习酒暂停了对部分经销商二季度产品供应。据了解，“控供应”成为习酒本年二季度运转面临全体经销商推出的最新阛阓策略之一。

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此外，在新一轮酒业调理中，厂商共建运转被相同拿起。在2023年五粮液12·18共商共建分享大会上，五粮液集团（股份）公司党委秘书、董事长曾从钦将“厂商共建”“全力推动渠说念利润擢升”放进了2024年的营销责任重心之中。

舍得酒业也仍是在运用数字化技艺设立分享仓库，作念渠说念“轻库存”的尝试，减少对经销商的库存和资金占用。

在蔡学飞看来，“酒类销售中，厂产品有品牌产品所有权与阛阓订价权，领有统统的议价上风，何况当今存量挤压阛阓环境下，经销商生计环境也在恶化，与厂家承接共赢，只赚取合理的利润实质上是一种求实的转型。”而这种由于技艺荒芜与阛阓细分的业态趋势，将故意于通盘中国酒行业的结构性升级和得志耗尽者高品性用酒体验需求。

【采写】南边+记者 黄晓韵

【统筹】姚翀领带

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